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标题: 什么是次贷危机(一看就明白) [打印本页]

作者: together 时间: 08-7-27 08:51
标题: 什么是次贷危机(一看就明白)
在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。
大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：

“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”

“积蓄不够吗？贷款吧！”

“没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！”

“首付也付不起？我们提供零首付！”

“担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！”

“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！”

“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？”

在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来自我感觉良好的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）

阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长——阿牛先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。于是阿牛找到美国经济界的带头大哥——投行。这些家伙可都是名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，用上最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？

于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1．5％；普通CDO利率可能达到12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。

这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通CDO风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。这就好像“老黑”家里有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馊了的饭菜营养更好，于是自己也开始吃了！

这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO还能老实？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。嘿，当初可是签了协议，这些CDO都归我们的！！！投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS （注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：不是都觉得原来的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。

保险公司想，不错啊，眼下CDO这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！

对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！

于是再次皆大欢喜，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品！我们假设CDS已经为我们带来了50亿元的收益，现在我新发行一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入CDS的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模500亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面值买入的基金，亏到0．90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予AAA评级！

结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金50亿元却没有变。如果现有规模5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0．99元时，你不会亏钱了。

当时间走到了2006年年底，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多……最终，美国次贷危机爆发。

作者: gguni 时间: 08-7-28 21:09
标题: 回复 #1 together 的帖子
哈哈，沙发！
这个次贷危机，我知道，前几天在MSN里面，因为这个还闹笑话了呢！
人家说次贷危机我不知道，人家笑话我有没有学过经济！
我很生气，说高鸿业的经济学里面没有
结果人家大笑说，我肯定就看书！
报纸，电视，广播，铺天盖地的都有这方面的信息！

作者: together 时间: 08-7-28 21:28

原帖由 gguni 于 2008-7-28 21:09 发表
哈哈，沙发！
这个次贷危机，我知道，前几天在MSN里面，因为这个还闹笑话了呢！
人家说次贷危机我不知道，人家笑话我有没有学过经济！
我很生气，说高鸿业的经济学里面没有
结果人家大笑说，我肯定就看书 ...

恩这位同学很谦虚好学表扬下你这种精神

作者: cesc4 时间: 08-7-28 22:29
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作者: athenahuanhuan 时间: 08-8-1 12:34
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作者: judy8787 时间: 08-9-1 23:11
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作者: 穿越 时间: 08-9-2 08:12
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作者: soldier08 时间: 08-9-5 17:58
我看不懂啊～看来我得再看一遍

作者: chenxie 时间: 08-9-6 10:45
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作者: com1856 时间: 08-9-30 17:04
谢谢楼主
看了就懂

作者: frank37 时间: 08-9-30 21:37
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作者: quaner 时间: 08-10-1 13:00
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作者: sanshuige 时间: 08-10-3 23:07
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作者: Romei 时间: 08-10-4 00:28
好贴就应该保留和收藏，谢谢。

作者: chenyu84131421 时间: 08-10-4 17:36
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作者: 悠然远夏 时间: 08-10-5 21:28
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作者: vicente 时间: 08-10-12 18:10
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作者: tysycl 时间: 08-10-14 09:14
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作者: liuquanyong 时间: 08-10-14 21:25
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作者: 伪装者 时间: 08-10-14 22:00
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作者: 46151967 时间: 08-10-23 12:34
通俗易懂.

作者: fuyanmianfeikao 时间: 08-11-5 14:42
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作者: huangjc369 时间: 08-11-11 07:00
讲得很好，看完还是有些不明白，谢谢了

作者: 独步寻花 时间: 08-11-14 15:40
说白了就是信用较低的贷款吧！

作者: yangtou 时间: 08-12-29 14:27
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作者: 玲玲123117 时间: 08-12-30 11:20
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作者: 玲玲123117 时间: 08-12-30 11:35
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作者: clarinet1985 时间: 09-1-14 00:25
简洁明了，牛

作者: 1224405103 时间: 09-1-16 19:28
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作者: 青岛政府 时间: 09-1-17 12:35
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作者: 青岛政府 时间: 09-1-17 12:37
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作者: duiidu 时间: 09-2-5 19:41
谢谢楼主啊~~~

作者: qililingye 时间: 09-5-14 20:24
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作者: hank553 时间: 09-8-5 15:18
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作者: 狗熊宝宝 时间: 09-8-5 18:11
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作者: yslls 时间: 09-8-16 11:52
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作者: yslls 时间: 09-8-16 11:58
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作者: rsir2010 时间: 09-11-1 23:32
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作者: 2011v 时间: 09-11-20 18:09
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作者: fightingtn 时间: 10-3-19 11:02
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作者: Gasoline 时间: 10-3-22 16:54
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作者: 格日letu 时间: 10-3-23 20:49
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作者: 瑞士的风 时间: 10-5-18 22:36
讲得很好，虽然看完还是有些不明白，谢谢了

作者: iris7059 时间: 10-10-10 17:35
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作者: 摆脱自恋 时间: 10-10-22 21:47
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作者: 爱你killu 时间: 10-11-16 22:21
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