马君潞《国际金融》笔记和课后习题（含考研真题）详解

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内容简介、编委
目录
第一章　国际收支
　1.1　复习笔记
　1.2　课后习题详解
　1.3　考研真题与典型题解析
第二章　外汇与汇率
　2.1　复习笔记
　2.2　课后习题详解
　2.3　考研真题与典型题解析
第三章　固定汇率制下的汇率理论
　3.1　复习笔记
　3.2　课后习题详解
　3.3　考研真题与典型题解析
第四章　浮动汇率制下的汇率理论
　4.1　复习笔记
　4.2　课后习题详解
　4.3　考研真题与典型题解析
第五章　国际金融市场
　5.1　复习笔记
　5.2　课后习题详解
　5.3　考研真题与典型题解析
第六章　国际资本流动与国际金融危机
　6.1　复习笔记
　6.2　课后习题详解
　6.3　考研真题与典型题解析
第七章　跨国财务管理
　7.1　复习笔记
　7.2　课后习题笔记
　7.3　考研真题与典型题解析
第八章　开放经济下的宏观经济政策及国际协调
　8.1　复习笔记
　8.2　课后习题详解
　8.3　考研真题与典型题解析
第九章　宏观经济政策的国际协调
　9.1　复习笔记
　9.2　课后习题详解
　9.3　考研真题与典型题解析
                                                                                                                                                                                                    内容简介                                                                                            


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内容预览
第一章　国际收支
1.1　复习笔记
一、国际收支账户
1．国际收支的概念
（1）国际收支的概念
国际收支是指一国的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录。
国际收支所包涵的内容是随着经济贸易的发展不断演进的。最初的国际收支只简单地被定义为一个国家的对外贸易差额，贸易盈余可以带来黄金。国际收支被用来描述一个国家的外汇收支，即一国在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。
准确理解国际收支的概念，需注意以下几个方面：
①只有居民和非居民之间的经济交易才是国际经济交易；
②国际收支是一个流量的事后的概念；
③国际收支的概念是以交易为基础，而不是以支付为基础的。
（2）国际收支和国际借贷
国际收支和国际借贷是两个有联系的概念，但是要注意区分。国际借贷也被称作国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。
2．国际收支平衡表
（1）国际收支平衡表的含义
国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户，并按照复式簿记的原理进行系统记录的报表。世界上大多数国家都根据不同的经济分析需要编制了格式不同的国际收支平衡表。
（2）国际收支平衡表的编制原理
国际收支平衡表按照复式簿记的记账方法编制：借方表示资产持有量的增加和负债的减少，贷方表示资产持有量的减少和负债的增加。“有借必有贷，借贷必相等”，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。
在国际收支平衡表中，记入贷方的是货物、劳务的出口和资本流入；记入借方的是货物、劳务的进口和资本的流出。更简单地说，贷方记录的是本国从外国取得收入的交易，借方记录的是本国向外国进行支付的交易。
无偿转移由于本身没有对等的交易可以记账，只能使用某个特定的“对应项目”记账，以符合复式簿记的要求。当从国外取得无偿收入时，先贷记无偿转移的收入，再借记相应的对应项目进行平衡；向国外支出时，可借记无偿转移支出，再贷记相应的对应项目进行平衡。
（3）国际收支平衡表的基本内容
各国国际收支平衡表的详细程度和格式虽有一些不同，但都有经常账户、资本与金融账户和错误与遗漏账户。参照IMF的国际收支平衡表标准格式编制一个简表，如表1-1所示。
表1-1国际收支平衡表标准格式简表



①经常账户
经常账户差额有时也被称作经常账户收支，经常账户盈余表示其贷方总额大于借方总额，说明经常账户交易的总收入大于总支出，经常账户赤字则相反。
a．商品。是经常账户和整个国际收支平衡表中最重要的科目，记录一国的商品出口和进口，又称有形贸易，包括一般商品、用于加工的货物、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金等。
b．服务。记录服务的输入和输出，又称无形贸易。这一科目记录的交易内容比较广泛，又分为运输、建筑服务、保险服务、金融服务、电脑和信息服务、政府服务等细目。贷方记录服务输出值，借方记录服务输入值。
c．收入。记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支，主要下设雇员报酬和投资收益两个细目。雇员报酬指一国的居民个人在另一国工作而得到的现金或实物形式的工资；投资收益指一国资本在另一国进行直接投资、证券投资和其他投资而获取的利润。
d．经常转移。此项下记录不发生对等偿付的单方面支付，单方转移可以分为政府和私人单方转移两个方面。政府单方转移主要有债务豁免、政府间经济和军事援助、战争赔款、捐款等，私人单方转移主要有侨民汇款、年金、赠予等。
②资本账户与金融账户
资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移是指一经济体的居民实体向另一居民实体无偿提供了金融产品或服务。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权、租赁及其他转移。
金融账户是指一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，它主要包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。
a．直接投资。其特征是投资者对非居民企业的经营管理拥有有效的控制权，有永久利益。
b．证券投资。指购买非居民政府的长期债券、非居民公司的股票和债券等。
c．其他投资。凡不包括在直接投资、证券投资和储备的一切资本交易均在此记录。
d．储备资产。指国际储备，是一国货币当局可用于满足国际收支平衡需要的对外资产。
③错误与遗漏账户
根据复式簿记原则，所有账户的借方总额和贷方总额应该是相等的。但由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估算，加上一些人为的因素，平衡表实际上就几乎不可避免地会出现净的借方余额或贷方余额。
3．国际收支平衡表的分析
（1）国际收支平衡的含义
国际收支平衡表是根据复式簿记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这种平衡只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为局部差额，如贸易差额等。
（2）国际收支中几个重要的局部差额
①贸易差额
贸易收支差额即商品进出口收支差额，是衡量一国实际资源的转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。对许多国家来说，贸易收支在全部国际收支中占据很大的比重，所以可以把贸易差额作为国际收支的近似代表。
②经常账户差额
经济账户差额反映了实际资源在该国与他国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，包括贸易收支、无形收支和经常转移收支，前两项构成经常项目收支的主体。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡。
③资本和金融账户差额
资本和金融账户差额的分析也具有重要意义：
a．通过资本和金融账户的差额可以看出一个国家的资本市场的开放程度和金融市场的发展程度，可以对一国货币政策和汇率政策的调整提供很好的借鉴作用。
b．资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，所以资本与金融账户差额可以间接反映出经常账户的状况和融资能力。
④综合差额
综合差额也称为总差额，所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易。是指经常账户与资本金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资所构成的余额。它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。
⑤错误与遗漏账户分析
国际收支中的错误与遗漏账户一般是由于统计技术原因造成的，有时也有人为因素，它的数额过大会影响到国际收支分析的准确性。当一国的国际收支账户持续出现同方向、较大规模的错误与遗漏时，常常是人为因素造成的。
二、国际收支调节
1．国际收支的均衡与失衡
（1）国际收支均衡的政策观
国际收支均衡概念的提出，是基于政府当局制定国际收支调节政策的需要，由此应该从政策角度把握这一概念。
各国政府都担负提高本国经济福利的基本职能，具体表述为经济的稳定和经济发展或增长，只是由于经济背景的差异，不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。
明确国际收支均衡的含义，并具体界定为某一种或某几种局部差额的一定水平值或区域值，是国际收支调节政策制定的前提。国际收支调节无非是使国际收支的构成与国际收支均衡目标保持一致。
（2）国际收支失衡的原因和类型
一国的国际收支反映着本国与世界其他各国之间各种各样的经济交易。通过国际间的商品和资本流动，国内外商品市场之间、金融市场之间连为一体，相互影响。一国的商品市场和金融市场发生供求失衡，会通过国际收支途径传递到国外。
引起国际收支失衡的国内外震荡可以概括为以下几种类型：
①偶发性因素。短期的、非确定的或偶然的事件可能引起国际收支偶发性失衡。一次性的国内外突发事件常常使一国的出口收入下降或进口支出增加。
②周期性因素。由一国经济周期的波动所造成的失衡称为周期性失衡，这是由于各国之间经济周期所处的阶段不同所造成的。
③结构性因素。由一国经济结构失调造成的国际收支失衡称为结构性失衡。经济结构失衡可分为产品供求结构失衡和要素价格结构失衡。
④货币性因素。由货币性因素所造成的失衡称为货币性失衡，这是由于一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素变动所造成的国际收支失衡。
⑤外汇投机和不稳定的国际资本流动。这是由于实行浮动汇率制后汇率变动的风险所带来的失衡。国际金融市场上存在巨额的游资，在各国之间频繁移动，以追求投机利润。
2．国际收支自动调整机制
（1）国际金本位制度下的国际收支自动调整机制
在金本位制下的国际收支自动调整机制就是大卫·休谟所揭示的价格—铸币流动机制。在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就意味着对外支付大于收入。
（2）在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制
固定汇率制度是指纸币本位制度下一国货币当局通过货币供应量变动干预外汇市场来维持汇率不变。在这种制度下，一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调节机制发生作用，但自动调节的过程较为复杂一些。
国际收支失衡后，外汇储备、货币供应量发生变化，进而影响国民收入、物价和利率等变量，使国际收支趋于平衡。
①一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局就必须干预外汇市场，抛售外汇储备，购回本国货币，造成本国货币供应量的减少。
②国际收支出现赤字时，货币供给减少，公众为了恢复现金余额的水平，就会直接减少国内支出；利息率的上升也会进一步减少国内支出。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，进口需求也会减少。
③物价的变动在国际收支自动恢复调整中也发挥作用。国际收支赤字时，货币供给的下降通过现金余额效应或收入效应会引起价格水平的下降，本国产品相对价格下降会增加出口需求，减少进口需求，这便是相对价格效应。盈余通过物价的上升也得以自动减少。
（3）浮动汇率制度下国际收支自动调整机制
在浮动汇率制度下，一国当局不对外汇市场进行干预，即不通过储备增减来影响外汇供给或需求，而任由市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。在这种制度下，如果一国国际收支赤字，外汇需求就会大于外汇供给，外汇的价格即汇率就会上升。
在固定汇率制度下，国际收支自动恢复均衡是通过国内宏观经济变量的变化来实现的，这就意味着对外均衡目标的实现是以牺牲国内经济均衡为代价的。在浮动汇率制度下，汇率变动使国际收支自动顺利调整，在一定程度上通过国际收支途径干扰本国经济。
3．国际收支调节政策及其选择机理
国际收支的失衡虽然能够自动恢复均衡，但是自发调节的过程往往需要牺牲国内其他宏观经济目标，同时也需要一些难以实现的客观经济环境。自动恢复均衡所需要的过程也相当漫长。
（1）可供选择的国际收支调节政策
对于各种调节政策的具体内容和分析，将在以下各章依次阐述。在国际收支调节政策的阐述过程中，主要以国际收支赤字为例，但同样的原理也适用于国际收支盈余。
一国国际收支出现失衡时，可供政府选择使用来调节国际收支的政策有：
①外汇缓冲政策——融资或弥补
融资或弥补指一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。当国际收支赤字时，外汇市场上将出现外币的供不应求、本币的供过于求。
②需求管理政策——财政货币政策
当一国国际收支失衡时，政府也可以运用紧缩性或扩张性的财政货币政策加以调节。在财政政策方面，可供采用的措施主要是增减财政支出和改变税率；在货币政策方面，当局可以调整再贴现率和存款准备金比率，或在公开市场买卖政府债券。
③支出转换政策——汇率政策和直接管制
支出转换政策分为汇率政策和直接管制两种政策。
汇率政策指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的政策。汇率政策的实施在不同的制度背景下有不同的做法：a．汇率制度的变更；b．外汇市场干预；c．官方汇率贬值。
不论具体做法如何，汇率政策对国际收支的影响都是通过改变汇率水平来实施的。本币贬值对国际收支的影响主要体现在经常账户或贸易收支上，其效果大小取决于两方面：
a．名义汇率是通过实际汇率来影响贸易收支的。
b．进出口弹性是否符合马歇尔—勒纳条件或类似条件。
（2）国际收支调节政策的选择机理
采用什么样的政策来调节国际收支，首先取决于国际收支失衡的性质，其次取决于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构，再次取决于内部均衡和外部均衡之间的相互关系。每种国际收支调节政策都会对宏观经济带来或多或少的调节成本，必须进行相机抉择。
由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可以采用以下方法加以调整：
①需求管理政策。它要求较大幅度削减财政赤字，减少货币供应。其结果是在纠正国际收支失衡的同时，有可能同时引发失业增加、经济活动力降低、社会动荡。
②需求管理政策与外汇缓冲政策搭配。与第一个方法相比，它要求较小程度的削减财政赤字和收缩银根，但同时要求动用官方储备或使用国际信贷便利。
③需求管理政策和支出转换政策搭配。它要求较小程度的削减财政赤字和收缩货币供应量，但同时要求货币贬值。其结果是在纠正国际收支逆差的同时，失业和社会动荡较轻，但是货币贬值可能引起外汇市场的混乱和未来的通货膨胀。

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