刘红忠《投资学》（第2版）笔记和课后习题（含考研真题）详解

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内容简介、编委
目录
绪　论
　0.1　复习笔记
　0.2　课后习题详解
　0.3　考研真题与典型题详解
第1章　投资环境
　1.1　复习笔记
　1.2　课后习题详解
　1.3　考研真题与典型题详解
第2章　风险与收益的衡量
　2.1　复习笔记
　2.2　课后习题详解
　2.3　考研真题与典型题详解
第3章　理性前提与风险偏好
　3.1　复习笔记
　3.2　课后习题详解
　3.3　考研真题与典型题详解
第4章　基于有效市场理论的投资策略分析
　4.1　复习笔记
　4.2　课后习题详解
　4.3　考研真题与典型题详解
第5章　基于市场微观结构的投资策略分析
　5.1　复习笔记
　5.2　课后习题详解
　5.3　考研真题与典型题详解
第6章　基于行为金融学的投资策略分析
　6.1　复习笔记
　6.2　课后习题详解
　6.3　考研真题与典型题详解
第7章　债券价值分析
　7.1　复习笔记
　7.2　课后习题详解
　7.3　考研真题与典型题详解
第8章　普通股价值分析
　8.1　复习笔记
　8.2　课后习题详解
　8.3　考研真题与典型题详解
第9章　衍生证券价值分析
　9.1　复习笔记
　9.2　课后习题详解
　9.3　考研真题与典型题详解
第10章　投资组合的经典理论
　10.1　复习笔记
　10.2　课后习题详解
　10.3　考研真题与典型题详解
第11章　投资组合理论的新发展
　11.1　复习笔记
　11.2　课后习题详解
　11.3　考研真题与典型题详解
第12章　投资组合的业绩评价
　12.1　复习笔记
　12.2　课后习题详解
　12.3　考研真题与典型题详解
                                                                                                                                                                                                    内容简介                                                                                            


　　《国内外经典教材辅导系列?证券类》是一套全面解析当前国内外各大院校证券类权威教科书的辅导资料。我国各大院校一般都把国内外通用的权威教科书作为本科生和研究生学习专业课程的参考教材，这些教材甚至被很多考试（特别是硕士和博士入学考试）和培训项目作为指定参考书。这些国内外优秀教材的内容有一定的广度和深度，给许多读者在学习专业教材时带来了一定的困难。为了帮助读者更好地学习专业课，我们有针对性地编著了一套与国内外教材配套的复习资料，整理了各章的笔记，并对与本书相关的历年考研真题进行了详细的解答。
　　刘红忠主编的《投资学》（第2版）（高等教育出版社）是我国众多高校采用的投资学优秀教材，也被众多高校（包括科研机构）指定为“金融类”专业考研参考书目。作为该教材的学习辅导书，本书具有以下几个方面的特点：
　　1．整理名校笔记，浓缩内容精华。在参考了国内外名校名师讲授刘红忠主编的《投资学》的课堂笔记基础上，本书每章的复习笔记部分对该章的重难点进行了整理，因此，本书的内容几乎浓缩了配套教材的知识精华。
　　2．解析课后习题，提供详尽答案。本书以刘红忠主编的《投资学》为基本依据，参考了该教材的国内外配套资料和其他投资学教材的相关知识对该教材的课（章）后习题进行了详细的分析和解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。
　　3．精选名校真题，囊括所有考点。本书所选考研真题基本来自指定刘红忠主编的《投资学》为考研参考书目的院校，并对每道题（包括概念题）都尽可能给出详细的参考答案，条理分明，便于记忆。
　　4．补充难点习题，强化相关知识。为了进一步巩固和强化各章知识难点的复习，本书参考了名校题库、众多教材及相关资料，精选了部分难题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。可以说本书的试题都经过了精心挑选，博选众书，取长补短。
　　本书严格按照教材内容进行编写，共分13章（包括绪论），大部分章节由三部分组成：第一部分为复习笔记，总结本章的重难点内容；第二部分是课（章）后习题详解，对课后习题进行了详解的分析和解答；第三部分为考研真题与典型题详解，精选近年考研真题，并提供了详细的解答。绪论、第3章、第5章、第6章和第10章由于在历年考研中涉及较少，因此只包括前两部分内容。
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内容预览
绪　论
0.1　复习笔记
一、投资的概念
1．投资的定义
（1）投资在本质上是一种对当期消费的延迟行为。本书把投资定义为“消费的延迟行为”。
（2）从典型的经济人角度来看，国家、家庭、个人都在进行着不同种类但是本质相同的投资。
（3）从投资产品来看，可以看到这些投资产品延迟消费的本质。
（4）从一般性的人类行为中，也可以看到许多延迟消费进行投资的现象。
2．当期消费与将来消费的关系
从延迟消费的角度去理解广义的投资时，需要把握当前的消费与将来消费之间的跨时关系。Irving Fisher的关于储蓄的标准两期微观经济模型如下：
（1）假定个人消费者i的效用函数为

，并取决于当期消费水平，即：

其中，

(t=1，2)表示第一期和第二期的消费水平；

是一个固定的偏好参数，表示主观贴现率或时间偏好因素，用以测度个人消费的耐心程度。
（2）假设每一期的效用函数

是严格的增函数而且是严格的凹函数，即

。
（3）令

代表个人产出，r代表第一期国际资本市场借贷的实际利率。消费的选择受一生预算约束条件的限制，即：

（4）在上式的约束下，求解等式

的最大化问题，可利用等式

替代等式

中的

，最优化的一阶条件是：

该式就是跨时欧拉方程。它表明当效用最大化时，消费者不可能通过各期间的消费转移而获益。
3．投资收益率的决定因素
投资收益率=无风险的实际利率+预期的通货膨胀率+投资的风险报酬率
由于收益中第三部分的个体性和不确定性，投资收益率的确定本身也具有明显的投资者行为属性，这种属性与具体的投资项目相关联，因而具有一定的内生性。
4．偏好、市场与投资选择
对于偏好风险的投资者来说，其投资行为倾向于追求高额的风险报酬率，从而愿意承担风险，并放弃本来可以有保证地获得的无风险报酬率；对于风险厌恶的投资者来说，其投资行为可能更倾向于获取保守的无风险报酬率，而避免承担额外的不确定性和风险。
在不同偏好导向下的供需关系汇总就形成了不同的市场。从一般化的跨时消费投资决策分析框架看，这些投资行为的本质都是相同的，只是在投资收益率的选择方面有所区别而已。因此，基于市场行为的相似性，市场微观结构的理论分析适用于对所有投资市场的价格形成与变动进行分析。
投资收益主要包括投资期内的收益以及投资品卖出后的资本利得。前者依赖于投资品的盈利能力；后者主要取决于市场在供需方面的属性。
二、投资过程
一个完整的投资过程可以分为五个步骤：投资目标的设定、投资策略的选择、资产的价值分析、投资组合的构建以及投资的业绩评价。
1．投资目标的设定
在投资目标的确定过程中，有两个因素非常重要：投资者行为偏好，以及对风险和收益的衡量。投资目标的确定实际上是对投资机会的一个认识过程，在这个过程之中，投资者行为偏好以及对风险和权益的权衡这两个因素相互影响，最终决定了投资目标。
2．投资策略的选择
投资策略的选择与市场的属性、投资者具备的条件和其他投资者状况密切关联。
从市场属性的角度看，对市场的认识构成了对投资环境的基本认识。对一个市场来说，其微观结构由五个关键的部分组成：技术、规则、信息、市场参与者和金融工具。
从投资者对自己和其他投资者认识的角度看，其知己知彼的程度对投资策略的选择有着重要影响。
此外，根据人类行为模式的一些共同特性，人们总结出了一些具有共性的投资策略。
3．资产的价值分析
投资过程的第三个阶段是资产的价值分析，反映到证券投资中就是证券的价值分析，即对具体的可供选择的投资产品进行精确的价值计算，从而为投资品的选择奠定基础。
4．投资组合的构建
与第三步骤中资产价值分析不同的是，因为组合中各种资产在收益和风险方面的不同相关性，使得投资组合的价值有别于各种资产价值的简单加总。所以，有必要对各种资产的相关性进行分析，并在此基础上以实现最大组合价值为目标进行投资组合构建。
5．投资的业绩评价
从时间上看，业绩评价可以分为过程评价和事后评价两种。过程评价是一种阶段性的评价，为投资过程的动态调整提供了必要的信息。事后评价是一种检验性和总结性的评价，为以后的投资提供了必需的经验性信息。两种业绩评价在投资过程中是不断交替进行的。
在业绩评价中，主要包括投资组合的风险评价和投资组合的业绩评价。

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