央行降息

     央行决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。专家如何解读？

　　贾康：央行降息是“相机抉择”的微刺激

中国财政学会副会长、华夏新供给经济学研究院院长贾康表示，经济下行的过程中，经历了此前几次定向将准后，央行推出全面降息措施，是“相机抉择”下的微刺激调整。“并不能理解为强刺激，放松银根并配套利率浮动的改革，总体对宏观经济向好是有必要的，利率市场化也是导向内容”。他说。对于财政的影响，他认为资金投放将增加。

　　李稻葵：此次降息与以往不同 是金改一部分
　　清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任、原中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵表示此次不对称降息与以往降息不同，是金融改革的一部，是改革与调节相结合，将降低企业融资成本，利好楼市和买房者，利好基建投资，增加了银行的自主定价空间。对于后续会不会继续降息，李稻葵表示还有待进一步观察。谈到央行独立性时，李稻葵表示央行在这方面没什么变化。

　　李大霄：降息是重大利好 还会进一步降息
　　中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革；英大证券首席经济学家李大霄肯定央行的降息行为，认为是特大利好。
　　李大霄老师说，央行的非对称降息降低了企业的融资成本，是稳定经济的重大举措。
　　对于央行一次性下调0.4个百分点的贷款利率举措，李老师认为这只是个开始，接下来还会降息。
　　作为市场的坚定多头，李大霄肯定了降息是股市的重大利好，并且认为利好地产、基建、高铁等板块。

　　王明德：明年是大降息周期 资金成本下降利好A股
　　针对央行此举动，东兴证券研究所所长王明德表示，面对经济的下行压力，央行降息在意料之中，今年年末和明年将是大降息周期。同时，伴随着资金成本的下降，权益类和固定收益类产品都会有较好的表现，同时对A股来说是实质性利好。

　　向松祚：降息对经济的刺激效果有限
　　对此，中国农业银行首席经济学家向松祚表示，降息对经济的刺激效果有限。
　　向松祚表示，存款利率浮动区间上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前水平相当。以1年期存款利率为例，调整前为3%，若上浮10%，为3.3%；调整后为2.75%，若上浮20%，仍为3.3%。存款人的存款收益基本不会受影响。
　　向松祚称，在制造业和房地产业普遍产能过剩的大背景下，降息对经济的刺激效果有限。相对而言，昨天国务院宣布的解决融资难融资贵的十条建议，如果切实实施将更有效力。
　　向松祚指出，此次降息三个特点：一是不对称降息。贷款降0.4个百分点，存款降0.25个百分点。二是继续推进利率市场化，扩大存款利率浮动区间。三是合并简化利率档次，进一步增加金融机构根据市场情况确定利率的自主权。

　　滕泰：中国进入降息周期 中国股市将长期走牛
　　经济学家、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰对此表示，“降息是正确且必要的举措。”滕泰认为，中国经济连续十几个季度的下行，物价也出现通缩的趋势，近几年，高融资成本是经济下行的一个重要原因，央行降息可以说“亡羊补牢，犹为未晚”；同时他还表示，中国将进入降息周期。
　　滕泰指出，降息将降低企业的融资成本，对制造业的回暖有利，而地方债的融资成本也将下降，对基建、房地产行业形成利好；同时也将极大提振消费，促进明年的经济增长。
　　“而资本市场将直接受益于降息，随着融资成本的下降，中国股市将长期走牛。”滕泰说。

　　鲁政委：降息是坚持理性思考的正确举措
　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降息是坚持理性思考的正确举措。
　　鲁政委称，这是坚持理性思考的正确举措，我们一直认为，没有利率锚下移而期待系统性地降低融资成本是很难的。
　　鲁政委指出，本次降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。
　　“存款上限的提高，在为最终完全解除奠定基础，也是避免吸储困难。”鲁政委说。

　　汪涛：央行下调利率是绝对正确的行动
　　瑞银经济学家汪涛评论中国央行降息：央行下调利率是绝对正确的行动。这不意味着这政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受到定量和审慎规则的控制。央行目的主要是为了降低融资成本和金融风险。

　　叶檀：存款利率其实没降
　　知名财经评论员叶檀评央行降息：差点被忽悠，如果存款利率上浮1.2倍，是3.3%，以前1.1倍，刚好也是3.3%，实际存款率没有降。率降幅低于贷款利率，银行利差收窄。不利于银行股。

　　巴曙松：央行降息降准难改住宅调整趋势
　　今日在广州某大型商业房企论坛峰会上，针对此次降息降准，巴曙松表示，虽然央妈降息降低了购房者的月供负担，但本轮市场调整源于供过于求，住宅市场调整的趋势无法改变。

　　连平：降息会推动实体经济融资成本下降是灵活性调整
　　交通银行首席经济学家连平在接受央广网财经记者采访时称，在目前经济运行出现一定压力的情况下，货币政策针对实际情况进行微调，是一种灵活性的体现，有助于推动实体经济的融资成本下降。
　　连平表示，此次存贷款利率下调幅度不大，不是非常重大的调整，也不具有明显的降息通道，它是一种灵活性的调整。“从目前银行业盈利的总体情况看，这点利差的收窄应该是可以承受的，不过有的银行经济比较好，相对来说承受的能力就强一些”。
　　“在经济下行压力比较大的情况下，价格、PPI、CPI都处在比较低的位置上，工业领域中也有比较明显的通缩，最有效的办法是通过适当推动通胀的措施来进行反向调节，现在的这个手段就是朝这个方向来运作的。”连平说。
　　连平指出，前一阵通过公开市场操作使得流动性保持比较宽裕的状态，效果不是很明显，实体经济融资成本仍处于高位。一方面，工业生产领域中间通缩，出厂产品的价格持续下降；另一方面，融资成本没有明显下降。“在这种情况下，通过基准利率的下调，尤其是贷款利率相对幅度稍大一点的下调，有助于推动实体经济的融资成本下降，这个是最为重要的目的，这样会减轻企业融资成本方面带来的压力”。
　　此次调整，金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，连平分析，这个是和利率市场化结合起来的。在利率市场化推进以及降息的背景下，使得市场的价格起到更好的作用，来调节市场的资源配置。这种做法也可能使得银行的利差进一步收窄，增加银行的压力。
　　连平认为，这次调整也简化了存贷利率的档期，这也是利率市场化发展的趋势，终究要把基准利率都取消掉，最终取消现在还做不到，先适当的做一些简化和规定。

　　盛宏清：非对称降息银行“割肉”给企业
　　对此，光大银行宏观分析师盛宏清表示，降息在预期之内。原因在于：一是因为PPI环比已经连续10几个月下跌，跌幅还有扩大趋势，CPI未来基本在1.5%左右，已经相较于存款利率低了很多。
　　其次，中国的制造业，周期性的行业下行压力很大，周期性行业跟降息关系很大，并且汇丰初值又到50.
　　盛宏清认为，第三个原因是为了降低融资成本，贷款利率下降40个基点，存款利率下降25个基点，事实上是把金融股机构的利润向企业转移，平衡企业与金融机构的利润划分。
　　“降息是最有效和直接降低融资成本的手段，预期是存贷款利率平衡下调，但现在看来贷款利率下调的幅度超过预期，是通过收窄存贷款利差的方式降低融资成本。”盛宏清称。

　　郭田勇：此次降息并非大规模刺激
　　针对央行周五晚间宣布的不对称降息，中央财经大学金融学院教授郭田勇回应：“我并不认为此次降息属于大规模刺激，而更愿将其理解为在经济下滑、通胀率很低状态下货币政策进行的适应性调整”。10月22日，郭田勇便预测过降息的可能，他说：理论上说，数量型与价格型货币政策工具具有可代替性，但在我国，由于利率尚未市场化，这一替代是有限的，央行通过数量型工具向金融体系注入流动性，只能增加货币供给而难以有效增加微观主体货币需求。因此，尽管央行前期采取定向降准及SLF、SLO、PSL等创新工具增加流动性，但未来降息仍是大概率事件。

股市,房市一起涨